Börsen zum Jahreswechsel: mit Optimismus ins neue Jahr

Die Verzinsungen für europäische und US-Staatsanleihen legten seit Mitte Dezember zu, liegen aber immer noch weit unterhalb der jeweiligen Inflationsraten. So rentiert eine zehnjährige Bundesanleihe aktuell mit -0,05 Prozent p.a., während die Rendite von US-Staatsanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit bis auf 1,74 Prozent p.a. anstieg. Risikoaufschläge für Unternehmensanleihen gaben im Monatsverlauf nach, nachdem sie bis Ende November teils deutlich angestiegen waren.

Die internationalen Aktienmärkte konnten im Dezember überwiegend zulegen und erholten sich von einem volatileren Verlauf im Herbst. Dabei gehörte der deutsche Leitindex DAX mit einem Monatsplus in Höhe von 5,2 Prozent zu den Spitzenreitern und beendete das Jahr bei 15.885 Indexpunkten. Im Gesamtjahr hat der DAX damit einen Kursgewinn in Höhe von 15,8 Prozent aufzuweisen. Deutlich besser schnitten US-Aktien des S&P 500 mit einem Plus in Höhe von 26,9 Prozent im gesamten Jahr 2021 ab. Hinterher hinkten hingegen Schwellenländeraktien des MSCI Emerging Markets Index mit einem Jahresverlust.

Der Euro konnte sich im Vergleich zum US-Dollar bei der Marke von etwa 1,13 EUR/USD stabilisieren. Auf Jahressicht bleiben jedoch deutliche Verluste der Gemeinschaftswährung, auch im Vergleich zum britischen Pfund und dem Schweizer Franken.

Viele Krypto-Assets hatten im Dezember deutliche Verluste zu verzeichnen. So gab der Kurs des Bitcoin um etwa 10.000 US-Dollar nach und notierte am Jahresende bei gut 47.000 US-Dollar. Auch die Notierung des nach Marktkapitalisierung zweitgrößten Krypto-Assets, Ethereum, fiel deutlich von 4.700 auf 3.700 US-Dollar. Trotz vielfach positiver Wertentwicklungen auf Sicht des gesamten Jahres 2021 zeigte die sich etablierende Anlageklasse damit einmal mehr ihre noch immer extreme Schwankungsanfälligkeit.

Die teilweise deutlichen Kursbewegungen in allen Anlageklassen am Jahresende zeigen zunehmende Unsicherheiten im gesamten Kapitalmarktumfeld. Einerseits sprechen anhaltend negative Realzinsen weiterhin für Aktien, Immobilien oder Edelmetalle. Zudem bleibt die Annahme einer sich wieder beschleunigenden wirtschaftlichen Dynamik im Jahresverlauf, wenn sich Corona-Beschränkungen und Lieferkettenprobleme sukzessive auflösen sollten. Selbst beginnende Leitzinserhöhungszyklen und moderat inflationäre Zeiten waren in der Historie eher positive Aktienmarktphasen. Andererseits überrascht die rasante Ausbreitung der Omikron-Virusvariante negativ und lässt befürchten, dass kurzfristig große Bevölkerungsteile quarantänebedingt ausfallen und medizinische Kapazitäten wieder an ihre Grenzen geraten könnten. Auch sorgen geopolitische Entwicklungen rund um den Ukraine-Konflikt und im Verhältnis der USA zu China für Sorgen. Zudem ist nicht genau klar, wie schnell sich die Staus vor einigen der weltweit größten Containerhäfen tatsächlich abbauen können und zuletzt könnten die Notenbanken sich im Falle hartnäckig hoher Inflationsdynamiken gezwungen sehen, doch stärker restriktiv gegenzusteuern.

Da in dieser Gemengelage die verzinsliche Anlage auch künftig sehr herausfordernd wird, bietet sich für Anleger weiterhin eine breit gestreute Investition in verschiedene Anlageklassen an. Allerdings ist im Jahresverlauf mit höheren Schwankungen zu rechnen, da die genannten Unsicherheitsfaktoren wohl immer wieder für Kursrückschläge sorgen werden. Auf der Aktienseite wird es in diesem Umfeld besonders darauf ankommen, die richtigen Aktien auszuwählen, etwa Unternehmen, die steigende Kosten durch die Erhöhung von Absatzpreisen gut kompensieren können, bspw. aus dem Segment der Basiskonsumgüter oder Anbieter besonders starker Marken. Von steigenden Zinsen sollten Titel aus der Finanzbranche profitieren, während wachstumsstarke Technologieunternehmen trotz bestehender Megatrends, wie bspw. der Digitalisierung ausgebremst werden könnten. Energieintensive Unternehmen werden von explodierenden Rohstoff- und Energiepreisen herausgefordert.